中泰证券:给予长安汽车买入评级
中泰证券股份有限公司何俊艺,刘欣畅,毛?玄近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《自主品牌新能源全面进阶,数智化转型打造差异化竞争实力》,本报告对长安汽车给出买入评级,当前股价为14.43元。
长安汽车(000625)
事件:公司发布2023年09月产销快报,9月公司总销量23.6w,同比+9.93%,环比+13.1%。其中,公司自主品牌新能源销量5.09w(同比+69.71%,环比+27.09%)。
销量环比稳定增长,自主新能源突破5万辆
9月公司总销量23.6w,同比+9.93%,环比+12.9%,环比增长较为稳定。1-9月公司累计销量186.9w(同比+11.24%,环比+14.5%),其中自主品牌销量154.9w(同比+17.1%)、自主乘用车销量117.8w(同比+23.87%)、自主品牌海外销量17.3w(同比+24.7%)。新能源车型方面,公司自主品牌新能源9月销量5.09w,突破5万辆大关,同比+69.71%,环比+27.09%。
三大新能源品牌全面进阶,带动销量持续增长
目前,长安汽车形成“长安启源、深蓝汽车、阿维塔”三大品牌相互支撑的新能源布局。①深蓝汽车9月交付总计1.7w,其中深蓝S7连续两月交付破万;深蓝汽车14个月销量突破10w,刷新自主新能源品牌10w销量新速度。②阿维塔11九月交付3000+,环比超50%,第二款纯电车型阿维塔12于9月初发布,年内交付。③长安启源9月27日序列发布,首款车型启源A07配备情感岛数智座舱年内上市交付,9月下订超1w,后续10款数智化汽车产品将陆续面世。三大新能源品牌定位不同用户群体,预计带动自主品牌新能源销量持续增长。
长安启源引领数智化转型,打造差异化竞争实力
长安启源以SDA智能电动超级数字化平台为支撑引领行业数智化变革。9月4日,长安汽车召开“2023长安汽车科技生态大会”,展示了将智脑、智体、智服整合进SDA平台的全新技术成果,并宣布24年量产长安启源E0系列首款车型CD701。CD701作为国内首款量产的可变形汽车,是长安汽车数智化成果的集中体现。汽车数智化转型可进一步加强驾乘体验,构成影响整车厂差异化竞争实力的核心要素,有助于长安汽车不断夯实竞争壁垒。
盈利预测:预计公司23-25年收入依次为1679.8亿元、2514.6亿元、3114.6亿元,同比增速依次为39%、50%、24%;归母净利润依次为90.2亿元、120.2亿元、150.1亿元,同比增速依次为16%、33%、25%,对应PE15.9X、11.9X、9.5X,维持“买入”评级。
风险提示事件:供给端芯片短缺影响新车产能、行业周期属性弱化、单款车型依赖度相对较高等风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券段迎晟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.84%,其预测2023年度归属净利润为盈利84.42亿,根据现价换算的预测PE为16.95。
最新盈利预测明细如下: