销量增速掉队、净利猛跌，长城汽车遭遇转型阵痛

8 月 30 日半年报发布后，长城汽车因业绩欠佳被推上风口浪尖，业界和投资者质疑声不断，股价也应声下跌。然而，仅一周后，9 月 5 日，长城汽车公布了 2023 年 8 月销量，终于扬眉吐气了一把。

8 月新车销量爆表，达到 114096 辆，同比飙升 29.32%，新能源车型更是热销 26301 辆，同比增长 119.83%。前 8 个月累计销量 742413 辆，同比增长 4.76%。不少人都在猜测，这是否意味着汽车市场已经迎来了“拐点”，下半年会否一飞冲天。

但事实是，8 月销量的爆发，主要归功于海外市场和新能源汽车的翻倍增长。但由于产品结构仍以燃油车为主，这也只能算是一个“苗头”，而非真正的“拐点”。

长城汽车销量的猛增，其实早在半年报中就有迹可循。根据财报，2023 年上半年，长城汽车来源于本国以及海外的对外交易收入都显著增长。这说明长城汽车在海外市场的布局已经初见成效。8 月份销量的飙升，就像是长期努力后的一次短暂而集中的收获。

这样的成果无疑会增强长城汽车对海外市场的信心，预计未来出口将成为其核心战略。但树哥认为，若盲目押注海外市场，可能会忽视国内市场的重要性，导致“因小失大”。

为什么会这样判断呢？首先是全球汽车市场更新速度快，长城汽车海外销量猛增。这要归功于超过 700 家海外销售渠道及哈弗 H6 HEV 在东盟国家市场的全覆盖。

不过在海外市场的核心优势还是来源于哈弗、皮卡等燃油车型的设计兼容性和海外市场中档汽车的市场空白。今年上半年，哈弗 SUV 贡献最高销量份额，长城皮卡在欧美市场销量下滑，而以欧拉为主的新能源汽车销量增幅达 599.79%。

研究机构预测，2025 年前海外车企将补全产销链，留给国产车企的时间仅剩 1 年左右。长城汽车虽已进行电气化转型，但在短时间内扩大战局仍具挑战。纯电时代来临，中国市场将成全球最大汽车消费市场，无论是新车购买还是以旧换新，都将释放巨大购买力，增量期待远超海外市场。

国内新能源补贴退潮对长城汽车等传统车企转型造成长期影响，可能使企业面临失去对未来现金流预测能力的风险。。欧拉作为长城主要新能源车型，其销量下滑拖累整体表现。更何况，随着无人驾驶逐步商业化测试，市场对智能车型需求增大，产销结构面临调整，补贴发放形式和规则也将改变。

其次长城汽车坚持不做“油改电”。消费者角度看，其坚守值得尊重；但投资者角度看，含金量不高。简单粗暴的“油改电”虽有风险和质疑，却可节省时间和资金成本，避免利润侵蚀。第 5 个年头，2023 年上半年财报显示营收增 12.61%，净利润跌 75.69%，增收不增利显著。

更让投资者担忧的是，新能源汽车市场已进入全面智能化竞争阶段，长城汽车不仅在转型上掉队就连在数智化方面表现也不佳。虽然现在销量回暖，但价格限制下，很难承载数智化设计的增料。

目前，长城汽车也已经采取了行动。据半年报披露，上半年公司在新车型研发上投入约 63.10 亿元，汽车数字化研发项目投入约 79.80 亿元，总投入超过 142.90 亿元。

接下来长城汽车能否打好自己的翻身仗呢？我们拭目以待。